造紙業(yè)產(chǎn)能利用率總體呈下降趨勢 龍頭企業(yè)產(chǎn)能優(yōu)勢較明顯 |
http://www.paper.com.cn 2017-08-03 財(cái)華智庫網(wǎng) |
廣發(fā)證券發(fā)布造紙行業(yè)研報(bào)指,造紙行業(yè)十年經(jīng)歷五階段庫存周期,2010年起行業(yè)去杠桿特征顯著,超額收益變動是紙價變動的風(fēng)向標(biāo),2016下半年至今,行業(yè)進(jìn)入主動補(bǔ)庫存階段,表現(xiàn)為庫存從低點(diǎn)開始反彈、16年年末價格快速上漲。 廣發(fā)表示,我國造紙行業(yè)目前處于供需弱平衡狀態(tài),紙企擴(kuò)產(chǎn)意愿不強(qiáng)烈。產(chǎn)能供給的壁壘預(yù)示需要利潤預(yù)期有持續(xù)性大幅提升才會激發(fā)內(nèi)生性擴(kuò)張。造紙行業(yè)產(chǎn)能利用率總體處于下降趨勢。整體過剩產(chǎn)能依然較為明顯。 此外,造紙行業(yè)最主要的原材料是紙漿和廢紙,原材料成本約占紙制品總成本的60-70%,因此紙漿和廢紙價格變化將極大地影響紙制品價格。短期由投機(jī)性庫存帶來的價格波動已逐漸消化完全,供給側(cè)改革將推動原材料價格長期上漲。廣發(fā)認(rèn)為,從企業(yè)角度來看,龍頭企業(yè)產(chǎn)能優(yōu)勢較為明顯。 |