弱勢美元長期化，大部分成本是進(jìn)口木漿的造紙行業(yè)或許因禍得福。人民幣兌美元升值利好造紙行業(yè)業(yè)績，加之落后產(chǎn)能淘汰力度加大，造紙行業(yè)整體業(yè)績將持續(xù)增長。其中，晨鳴紙業(yè)、太陽紙業(yè)和岳陽林紙等木漿自給率較高的上市企業(yè)受益更為明顯。

有數(shù)據(jù)顯示，上周（7月18-24日）紙價(jià)基本持穩(wěn)，下跌7.77%；人民幣對主要產(chǎn)漿國貨幣保持穩(wěn)定或有一定升值。進(jìn)口主要木漿品牌價(jià)格(人民幣)下跌0.51%，月度環(huán)比下降2.83%，2011年內(nèi)累計(jì)下降7.29%；歐洲NBSK有一定程度的上漲，漿價(jià)穩(wěn)定。

人民幣升值率創(chuàng)新高，特別是美國債務(wù)問題不斷，未來人民幣升值還有較大空間。由于木漿占造紙企業(yè)約60%的成本，而進(jìn)口木漿占70%，這對原料主要依靠美元外匯購買原材料的造紙行業(yè)來說，將十分有利。

7月26日人民幣對美元匯率中間價(jià)報(bào)6.4470，再度創(chuàng)出匯改以來新高。前一交易日，人民幣對美元匯率中間價(jià)報(bào)6.4503。而6月底，國際木漿(北方漂白軟木牛皮漿) 已達(dá)1,023美元/噸，超過2008年創(chuàng)歷史新高，較5月上漲1.30%；同比上漲4.85%。

國際評級機(jī)構(gòu)穆迪宣布下調(diào)希臘主權(quán)評級，對歐系貨幣形成拖累。國際貨幣基金組織表示，若美國未能就財(cái)政計(jì)劃達(dá)成協(xié)議，可能導(dǎo)致利率上升或評級遭下調(diào)。在這一背景下，國際匯市美元繼續(xù)弱勢調(diào)整，人民幣對美元匯率中間價(jià)則重現(xiàn)升勢、再創(chuàng)新高。

由于我國森林覆蓋率低，廢紙的利用率也不高，我國因而成為全球最大的紙漿進(jìn)口國，而造紙行業(yè)也成為我國第三大用匯行業(yè)。

業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，人民幣升值主要從三個(gè)方面影響造紙行業(yè)業(yè)績：一是國內(nèi)造紙?jiān)现械哪緷{和廢紙進(jìn)口比例較大，人民幣升值后購買力增強(qiáng)，有利于降低進(jìn)口原材料成本；二是國內(nèi)大部分大型紙機(jī)依靠進(jìn)口，人民幣購買力增強(qiáng)降低引進(jìn)設(shè)備成本；三是匯兌收益，因?yàn)檫M(jìn)口紙機(jī)和原材料需要外幣，上市公司有外幣負(fù)債，隨著人民幣升值，將為部分企業(yè)帶來可觀的匯兌收益。

此外，根據(jù)市場普遍預(yù)期的2011年人民幣升值5%來測算，靜態(tài)來看將會(huì)節(jié)約造紙行業(yè)成本為46.9億元，而造紙行業(yè)2010年利潤總額僅為520.6億元，增幅還是很可觀的。測算顯示，若人民幣升值1%，行業(yè)凈利潤將增長3.25%；若升值3%，行業(yè)凈利潤增長9.57%。

7月紙產(chǎn)品價(jià)格平穩(wěn)，但木漿等原料因歐美需求不足，進(jìn)口木漿價(jià)格有所回落，這對造紙行業(yè)業(yè)績改善將產(chǎn)生較為積極的作用。加之工信部加大落后產(chǎn)能太太力度，造紙行業(yè)整體業(yè)績?nèi)詫⒅鸩礁纳啤?/P>

據(jù)了解，7月上旬紙品價(jià)格基本平穩(wěn),略顯疲軟，但木漿價(jià)格繼續(xù)下行。由于下游需求的萎縮,國內(nèi)木漿市場主要品種延續(xù)二季度以來的下行態(tài)勢。闊葉漿價(jià)格小幅下滑。而針葉漿普遍跌幅較大，跌幅在4.6-5.5%。

工業(yè)和信息化部（下稱工信部）7月11日對全國2011年18個(gè)工業(yè)行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能企業(yè)名單、落后生產(chǎn)線（設(shè)備）及產(chǎn)能進(jìn)行了公告，其中造紙業(yè)淘汰819.6萬噸，涉及599家企業(yè)。此次工信部最終公布的結(jié)果較上次增加了75萬噸，增幅達(dá)10%。

其中，晨鳴紙業(yè) (000488)、太陽紙業(yè) (002078)和岳陽林紙（600963）等木漿自給率較高的上市企業(yè)受益更為明顯。

晨鳴紙業(yè)是國內(nèi)最大的造紙企業(yè)，產(chǎn)品也非常齊全。由于規(guī)模優(yōu)勢和技術(shù)優(yōu)勢突出，同樣要達(dá)到每1萬噸的紙品產(chǎn)能，公司只需要6,000－7,000萬元的投入，而國內(nèi)造紙行業(yè)一般需要1億元左右的投入。富裕晨鳴10萬噸牛皮紙和12萬噸美術(shù)紙項(xiàng)目在09年全面達(dá)產(chǎn)，將為公司在行業(yè)內(nèi)繼續(xù)保持領(lǐng)先產(chǎn)生積極的影響。公司還在2008年6月18日成功發(fā)行H股，成為行業(yè)內(nèi)國際化道路的先行者，并獲得資金約32億港元進(jìn)行擴(kuò)張，是公司未來業(yè)績增長的保障。

公司投入近10億巨資以順利實(shí)施美倫60萬噸高檔涂布白?？堩?xiàng)目，高檔紙品的比例將大幅提高，將鞏固公司在高端紙品市場的實(shí)力，從而增強(qiáng)公司綜合競爭力。為保持行業(yè)技術(shù)優(yōu)勢，公司已經(jīng)持續(xù)多年采購先進(jìn)設(shè)備。采購的設(shè)備均來自造紙行業(yè)全球技術(shù)最高端制造商Andritz集團(tuán)、Metso公司和Voith公司，建成后形成80萬噸高檔銅版紙、70萬噸木漿和45萬噸高檔文化紙的生產(chǎn)能力，有利于公司成本控制和提升產(chǎn)品檔次，從而增強(qiáng)公司綜合競爭力。

太陽紙業(yè)紙/漿合計(jì)產(chǎn)能將達(dá)到300萬噸。公司還在老撾建設(shè)林漿紙基地、在越南建設(shè)木漿碼頭，是國內(nèi)第一家實(shí)施原材料國際化戰(zhàn)略的造紙企業(yè)。

公司在老撾實(shí)施的“林漿紙一體化”項(xiàng)目，主要是為提高公司原料漿自給率。老撾新公司注冊資本為19,717萬美元，全部出資由公司自籌。隨著俄羅斯調(diào)高木材等出口關(guān)稅，以及全球碳減排力度加大，木漿價(jià)格將持續(xù)上升。開發(fā)老撾豐富的林業(yè)資源，有利于公司成本降低，更有利于拓展公司未來東南亞銷售市場。

岳陽林紙是湖南林紙產(chǎn)業(yè)一體化的造紙行業(yè)龍頭企業(yè)，紙產(chǎn)品年產(chǎn)能達(dá)100萬噸。2003初大規(guī)模種植的20萬畝速生林在2009年達(dá)到正?？撤チ?。公司的主導(dǎo)產(chǎn)品膠版紙和輕涂紙歸屬于文化紙范疇，是節(jié)能減排受益最明顯的板塊之一。

據(jù)了解，公司最新產(chǎn)品為超級壓光紙、環(huán)保型復(fù)印紙及高檔靜電復(fù)印紙，屬于文化紙中品質(zhì)較高的紙品，對視力有一定的保護(hù)作用，符合未來發(fā)展趨勢。新產(chǎn)品議價(jià)能力較強(qiáng)，毛利率水平有望達(dá)到在25%以上。