2009年四季度，造紙行業(yè)需求旺盛，紙價穩(wěn)中略升，行業(yè)營業(yè)收入環(huán)比增長10%，同比增長21%。

　　進(jìn)入2010年，由于庫存持續(xù)減少，原料價格上漲以及需求回升，瓦楞紙、箱板紙、新聞紙、銅版紙、白卡紙等紙種價格延續(xù)了2009年的漲勢。數(shù)據(jù)顯示，今年4月初包裝紙中的灰底白卡紙、白卡紙價格比年初分別上漲24.4%、15.62%。文化紙中的銅版紙、雙膠紙價格指數(shù)較年初分別上漲10.53%、15.39%。箱板紙和瓦楞紙分別較年初上漲17.14%、33.33%。

　　在價格上漲的同時，行業(yè)開工率維持在高位，產(chǎn)銷率超過99%。這奠定了相關(guān)上市公司業(yè)績增長的基礎(chǔ)。2010年1月~2月，造紙行業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入716.71億元，同比增長31.37%；營業(yè)利潤38.94億元，同比增長160.27%；毛利率為13.51%。

　　進(jìn)入二季度，歐盟在對我國銅版紙發(fā)起反傾銷調(diào)查兩個月后于4月17日又發(fā)起反補(bǔ)貼調(diào)查。此前美國在去年末初裁對我國銅版紙征收“雙反”關(guān)稅。出口形勢下滑成為造紙行業(yè)尤其是銅版紙的重大利空。

　　成本上升是造紙行業(yè)的另一個利空。漂白闊葉漿的價格去年5月份為482美元/噸，今年3月份已經(jīng)漲至789美元/噸。針葉漿的價格去年4月份為577美元/噸，今年3月份已經(jīng)漲至889美元。新聞紙原料美廢8號的價格從去年106美元/噸漲至今年3月份的221美元/噸。瓦楞紙原料美廢11號的價格從去年110美元/噸漲至今年3月份的274美元/噸。

　　成本上升的同時紙價也在上升，不過紙價漲幅低于原料漲幅，造紙企業(yè)并不能將成本完全轉(zhuǎn)移至下游行業(yè)。4月初紙漿價格和廢紙價格上漲勢頭減弱，不過由于供給緊張，盤整一段時間后還要繼續(xù)上漲。

　　如果人民幣升值預(yù)期能夠?qū)崿F(xiàn)，企業(yè)進(jìn)口紙漿的成本能夠下降。綜合人民幣升值對出口和內(nèi)銷的影響，若人民幣升值3%，行業(yè)總成本將下降0.96%；若升值5%，行業(yè)總成本下降1.60%。考慮到成本上升等因素，造紙行業(yè)二季度業(yè)績難以有超預(yù)期表現(xiàn)。