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造紙行業(yè)成本大增

發(fā)布時間:2010-03-19     瀏覽量:3999

    2月份,中國出口總額達945 億美元,同比漲45%。2010 年全年的同比出口額增長率將從第一季的20%逐步降至10%。原因是西方國家的經濟仍然疲弱、人民幣存在升值壓力,以及全球貿易摩擦增加,但這些并不是造紙業(yè)真正的致命傷。

   一般來說,新歷年底至農歷新年之前是造紙業(yè)的傳統(tǒng)旺季。去年12 月的紙價就已見上升:供應相對短缺的產品12 月的價格持續(xù)上升,如白裱面紙板的ASP 每噸上升100 元人民幣至每噸6550 元人民幣;供應充足的產品(如包裝紙板及面紙板)的價格則大多保持不變。我們預計,2010 年第一季的價格將進一步上升。原因是:農歷新年期間需求增加,以及原材料成本上漲推高了制成品價格。

    綜上,我們最擔心的是造紙業(yè)成本持續(xù)快速漲價。例如廢紙箱價格近期突破了80 歐元/噸,同比增長達123.8%,是有史以來最大幅度的反彈?;谌蚰緷{存貨接近歷史低位,我們預計木漿價格在短期將進一步上升,廢紙箱價格將會持續(xù)高企。

    從以上因素可見,我們預期下半年的造紙業(yè)的利潤將受壓。此類個股的估值并不便宜,市盈率徘徊在15倍至20倍之間。當市場發(fā)現行業(yè)局勢的變動后,其股價將相應面臨下跌壓力。

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